Macro Asset Charts

Stanley Druckenmiller 投委会版本

投委会结论：价格强度和前瞻信号出现背离，先从追涨模式切到防守和等待。

核心仓位 35-50%，提高现金和对冲权重，新增多头必须小仓位试错。

不预设顶部，也不和价格硬碰硬；但当未来 18 天判断转弱时，先减掉质量不高的风险，把亏损限制在可恢复范围内。

为什么不是满仓262 个资产合起来是谨慎观察，股票端压力更明显；现在最重要的是留出现金和调整空间。

仓位怎么放总仓位先放在 35%-50% 区间，股票和周期资产靠下沿，外汇和少数独立机会可以小幅保留。

哪里可以小试优先看少数价格和未来判断仍然一致的资产；只做小仓位，必须有清楚的防守线。

哪些先收缩先从全球股票、外汇、大宗商品、风险与另类收缩，尤其是已经涨高但短期判断变差的资产。

下次会议看什么看主要股票能否重新站稳压力位，以及未来 18 天判断是否重新和价格方向一致。

执行执行触发：未来 18 天判断转好，期权市场不再偏防守，并且价格没有跌破关键防守线。

风控风控触发：强势资产跌破各自防守线，或美元、长端利率、VIX 同时上行压制风险资产。

今天组合该怎么摆 谨慎观察 参考分 -0.32

262 个资产合在一起看，组合现在是谨慎观察，不是适合全面加风险的盘面。
未来 18 天模型结果已经覆盖全部 262 个资产，不是用空缺数据临时拼出来的。
全量期权墙覆盖 261/262（99.6%），已达到 80% 门槛并进入参考分。
有 41 个资产价格还强、但未来 18 天判断已经转弱；这说明追涨的性价比在下降。
有 27 个资产处在一年高位附近且价格仍强，适合继续盯，但新增仓位要等回撤或二次确认。

资产组	当前读法	投委会动作
全球股票	偏防守（参考分 -0.35）	先降仓位、控制回撤
美股行业与主题	信号不够一致（参考分 -0.30）	先观察，等信号更一致
利率与债券	信号不够一致（参考分 +0.19）	先观察，等信号更一致
外汇	偏防守（参考分 -0.54）	先降仓位、控制回撤
大宗商品	偏防守（参考分 -0.52）	先降仓位、控制回撤
风险与另类	偏防守（参考分 -0.55）	先降仓位、控制回撤

可继续观察/小幅参与192 Oil Services ETF、248 Blockchain ETF、249 Digital Transformation ETF、052 US 10Y TIPS Real Yield、152 SPDR Semiconductor ETF

需要减仓/暂时少碰105 Coffee Futures、005 SP 500 Equal Weight ETF、032 Health Care Select Sector、038 Regional Bank ETF、095 Copper Futures

OPTIONS LEVEL MAP · FIXED-DTE / FIXED-DELTA

六大类旗舰 ETF 期权支撑 / 压力地图

优先显示 S1/S2、Gamma Pivot 和 R1/R2；IV、skew 与期限结构用于解释价位，C/D 级链只显示低置信度结果。

PUBLIC_UNOFFICIALsnapshot 2026-09-12ok 3 · partial 3 · stale 0

Global Equities

SPY SP 500

全球风险偏好与股指尾部定价

OKQARESEARCH ONLY

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S2750.0–755.0-1.58% · 27–79D · HIGH/MEDIUM

S1760.0–763.0-0.47% · 2–79D · HIGH/MEDIUM

SPOT764.3当前标的价格

PIVOT765.0–770.0+0.42% · 2–27D · HIGH/MEDIUM

R1765.0–770.0+0.57% · 2–79D · HIGH/MEDIUM

R2775.0–780.0+1.63% · 27–79D · HIGH/MEDIUM

0–7DS 760.0P 765.0R 765.0

8–35DS 760.0–763.0P 770.0R 770.0–775.0

36–90DS 760.0P —R 770.0

30D ATM IV12.83%

30D Implied Move±3.68%

30D 25Δ Skew+3.98 vol

90D − 30D+1.31 vol

下行保护相对上行尾部更贵；远端 IV 高于近端。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	760.0–763.0	-0.47%	2–79D	HIGH	MEDIUM	0.00%
S2	750.0–755.0	-1.58%	27–79D	HIGH	MEDIUM	0.00%
PIVOT	765.0–770.0	+0.42%	2–27D	HIGH	MEDIUM	0.00%
R1	765.0–770.0	+0.57%	2–79D	HIGH	MEDIUM	0.00%
R2	775.0–780.0	+1.63%	27–79D	HIGH	MEDIUM	0.00%

P/C OI0.85

原始最大 OI wallsCall 814.00 · Put 749.00

即时 / 远端分类Call 814.0 (TAIL) · Put 749.0 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY770.00 · $21.2M / 1%；760.00 · $16.8M / 1%；749.00 · $15.8M / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-09-11 · history 5/60 · HISTORY BUILDING

US Sectors and Themes

XLK Technology Select Sector

美股科技主线与成长拥挤度

PARTIALQCLOW CONFIDENCE

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S2185.0-1.42% · 6–69D · HIGH/LOW

S1187.0-0.36% · 6–27D · HIGH/LOW

SPOT187.7当前标的价格

PIVOT185.0-1.42% · 6D · HIGH/LOW

R1188.0–189.0+0.49% · 6–27D · HIGH/LOW

R2190.0+1.24% · 6–69D · HIGH/LOW

0–7DS 187.0P 185.0R 188.0

8–35DS 187.0P 195.0R 189.0–190.0

36–90DS 185.0P —R 190.0

30D ATM IV27.35%

30D Implied Move±7.84%

30D 25Δ Skew+3.56 vol

90D − 30D+2.58 vol

链质量不足，只显示通过门槛的截面，不进入跨资产排名。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	187.0	-0.36%	6–27D	HIGH	LOW	0.00%
S2	185.0	-1.42%	6–69D	HIGH	LOW	0.00%
PIVOT	185.0	-1.42%	6D	HIGH	LOW	0.00%
R1	188.0–189.0	+0.49%	6–27D	HIGH	LOW	0.00%
R2	190.0	+1.24%	6–69D	HIGH	LOW	0.00%

P/C OI1.50

原始最大 OI wallsCall 195.00 · Put 175.00

即时 / 远端分类Call 195.0 (IMMEDIATE) · Put 175.0 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY195.00 · $247.1K / 1%；187.00 · $151.1K / 1%；185.00 · $124.5K / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-09-11 · history 0/60 · HISTORY BUILDING

Rates and Bonds

TLT US 20 Plus Year Treasury Bond ETF

长端利率与久期凸性风险

OKQARESEARCH ONLY

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S279.00–79.50-2.14% · 27–69D · HIGH/MEDIUM

S180.00–80.50-0.95% · 2–69D · HIGH/MEDIUM

SPOT80.87当前标的价格

PIVOT81.00+0.16% · 2–34D · HIGH/MEDIUM

R181.00–81.50+0.44% · 2–27D · HIGH/MEDIUM

R282.50–83.00+2.47% · 27–69D · HIGH/MEDIUM

0–7DS 80.00P 81.00R 81.00

8–35DS 80.50P 81.00R 81.50

36–90DS 80.00P —R 83.00

30D ATM IV11.26%

30D Implied Move±3.23%

30D 25Δ Skew+1.21 vol

90D − 30D+1.05 vol

25Δ 两翼较均衡；远端 IV 高于近端。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	80.00–80.50	-0.95%	2–69D	HIGH	MEDIUM	0.00%
S2	79.00–79.50	-2.14%	27–69D	HIGH	MEDIUM	0.00%
PIVOT	81.00	+0.16%	2–34D	HIGH	MEDIUM	0.00%
R1	81.00–81.50	+0.44%	2–27D	HIGH	MEDIUM	0.00%
R2	82.50–83.00	+2.47%	27–69D	HIGH	MEDIUM	0.00%

P/C OI0.43

原始最大 OI wallsCall 85.00 · Put 81.50

即时 / 远端分类Call 85.00 (TAIL) · Put 81.50 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY82.50 · $4.4M / 1%；83.00 · $3.6M / 1%；81.50 · $3.3M / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-09-11 · history 6/60 · HISTORY BUILDING

UUP Dollar Bullish ETF Proxy

美元方向与全球金融条件

PARTIALQCLOW CONFIDENCE

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S2UNAVAILABLE无合格价位

S128.00-0.25% · 6D · HIGH/LOW

SPOT28.07当前标的价格

PIVOT28.00-0.25% · 6D · HIGH/LOW

R1UNAVAILABLE无合格价位

R2UNAVAILABLE无合格价位

0–7DS 28.00P 28.00R —

30D ATM IV10.44%

30D Implied Move±2.99%

30D 25Δ SkewUNAVAILABLE

90D − 30D+0.38 vol

链质量不足，只显示通过门槛的截面，不进入跨资产排名。

近 30D IV smile

有效点不足，不绘制弱信息折线

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	28.00	-0.25%	6D	HIGH	LOW	0.00%
PIVOT	28.00	-0.25%	6D	HIGH	LOW	0.00%

P/C OI2.14

原始最大 OI wallsCall 28.00 · Put 28.00

即时 / 远端分类Call 28.00 (UNAVAILABLE) · Put 28.00 (UNAVAILABLE)

Top OI-GEX PROXY28.00 · $30.2K / 1%；27.00 · $14.4K / 1%；29.00 · $7.2K / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-09-11 · history 0/60 · HISTORY BUILDING

Commodities

GLD Gold Futures

黄金避险与实际利率尾部

OKQARESEARCH ONLY

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S2390.0-2.20% · 27–69D · HIGH/MEDIUM

S1395.0-0.95% · 2–34D · HIGH/MEDIUM

SPOT398.8当前标的价格

PIVOT400.0+0.31% · 2–34D · HIGH/MEDIUM

R1400.0+0.31% · 2–34D · HIGH/MEDIUM

R2405.0+1.56% · 2D · MEDIUM/MEDIUM

0–7DS 395.0P 400.0R 400.0

8–35DS 395.0P 400.0R 400.0

36–90DS 390.0P —R 425.0

30D ATM IV23.91%

30D Implied Move±6.85%

30D 25Δ Skew-2.83 vol

90D − 30D+0.45 vol

上行尾部相对下行保护更贵；期限结构较平。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	395.0	-0.95%	2–34D	HIGH	MEDIUM	0.00%
S2	390.0	-2.20%	27–69D	HIGH	MEDIUM	0.00%
PIVOT	400.0	+0.31%	2–34D	HIGH	MEDIUM	0.00%
R1	400.0	+0.31%	2–34D	HIGH	MEDIUM	0.00%
R2	405.0	+1.56%	2D	MEDIUM	MEDIUM	0.00%

P/C OI2.37

原始最大 OI wallsCall 440.00 · Put 365.00

即时 / 远端分类Call 440.0 (TAIL) · Put 365.0 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY365.00 · $5.9M / 1%；378.00 · $2.2M / 1%；400.00 · $1.8M / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-09-11 · history 6/60 · HISTORY BUILDING

Risk and Alternatives

HYG US High Yield Bond ETF

信用风险与流动性压力

PARTIALQCLOW CONFIDENCE

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S277.00-2.04% · 6–69D · HIGH/LOW

S178.00–78.50-0.53% · 6–69D · HIGH/LOW

SPOT78.60当前标的价格

PIVOT78.50–79.00+0.30% · 6–34D · HIGH/LOW

R179.00+0.51% · 6–69D · HIGH/LOW

R280.00+1.78% · 6–69D · HIGH/LOW

0–7DS 78.00–78.50P 79.00R 79.00

8–35DS 78.00–78.50P 78.50–79.00R 79.00

36–90DS 78.00P —R 79.00

30D ATM IV7.22%

30D Implied Move±2.07%

30D 25Δ SkewUNAVAILABLE

90D − 30D+2.21 vol

链质量不足，只显示通过门槛的截面，不进入跨资产排名。

近 30D IV smile

有效点不足，不绘制弱信息折线

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	78.00–78.50	-0.53%	6–69D	HIGH	LOW	0.00%
S2	77.00	-2.04%	6–69D	HIGH	LOW	0.00%
PIVOT	78.50–79.00	+0.30%	6–34D	HIGH	LOW	0.00%
R1	79.00	+0.51%	6–69D	HIGH	LOW	0.00%
R2	80.00	+1.78%	6–69D	HIGH	LOW	0.00%

P/C OI13.40

原始最大 OI wallsCall 80.00 · Put 77.00

即时 / 远端分类Call 80.00 (IMMEDIATE) · Put 77.00 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY78.50 · $7.5M / 1%；77.00 · $6.4M / 1%；80.00 · $712.6K / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-09-11 · history 0/60 · HISTORY BUILDING

价位强度来自公开 OI、成交量与 gross gamma 集中；数据可信度另由报价覆盖、价差、到期日覆盖和来源等级决定。所有价位均为研究代理，不是确定支撑/压力或 dealer gamma flip。

今日创新高 / 创新低

投委会结论：价格强度和前瞻信号出现背离，先从追涨模式切到防守和等待。

六大类旗舰 ETF 期权支撑 / 压力地图

SPY SP 500

XLK Technology Select Sector

TLT US 20 Plus Year Treasury Bond ETF

UUP Dollar Bullish ETF Proxy

GLD Gold Futures

HYG US High Yield Bond ETF

Global Equities

001 SP 500

002 Nasdaq 100

003 Dow Jones Industrial Average

004 Russell 2000

005 SP 500 Equal Weight ETF

006 MSCI World ETF

007 MSCI ACWI ETF

008 MSCI Emerging Markets ETF

009 Euro Stoxx 50

010 STOXX Europe 600

011 Germany DAX

012 UK FTSE 100

013 France CAC 40

014 Switzerland SMI

015 Japan Nikkei 225

016 Japan TOPIX ETF

017 Hong Kong Hang Seng

018 Hang Seng China Enterprises

019 China CSI 300

020 Taiwan TAIEX

021 Korea KOSPI

022 India Nifty 50

023 Australia ASX 200

024 Brazil Bovespa

126 Canada Equity ETF

127 Mexico Equity ETF

128 South Africa Equity ETF

129 Indonesia Equity ETF

130 Saudi Arabia Equity ETF

131 Argentina Equity ETF

132 Greece Equity ETF

133 Vietnam Equity ETF

143 Global ex-US Real Estate ETF

234 Global Communication Services ETF

256 China Internet ETF

257 China A-Shares ETF

258 India Earnings ETF

259 Turkey Equity ETF

261 Chile Equity ETF

US Sectors and Themes

025 Technology Select Sector

026 Communication Services Select Sector

027 Consumer Discretionary Select Sector

028 Financial Select Sector

029 Industrial Select Sector

030 Energy Select Sector

031 Materials Select Sector

032 Health Care Select Sector

033 Consumer Staples Select Sector

034 Utilities Select Sector

035 Real Estate Select Sector

036 Semiconductor ETF

037 Bank ETF

038 Regional Bank ETF

039 Homebuilder ETF

040 Biotech ETF

041 Transportation ETF

042 Retail ETF

043 Growth vs Value Ratio

134 USA Minimum Volatility Factor ETF

135 USA Quality Factor ETF

136 USA Momentum Factor ETF

137 USA Value Factor ETF

138 US Dividend Equity ETF

139 High Dividend Yield ETF

140 Cash Cows Equity ETF

141 US REIT ETF

142 US Real Estate ETF

147 Oil and Gas Exploration ETF

148 Oil and Gas Equipment ETF