Path map
从估值到行动的路径
估值锚
全球市值锚、非中国锚、CAPE、实际利率与信用利差。
盈利路径
利润率、收入扩散、市场宽度、库存周期和信用脉冲。
流动性路径
美元、Global M2、央行资产、财政发行和真实利率。
复盘动作
加仓、降风险、等待确认，或者承认路径失效。
Valuation board
主要资产的估值问题
Equity
美国股票
估值溢价是否仍由盈利质量、AI 投资回报、回购和市场宽度支撑？
- 锚
- S&P 500 / PE / CAPE
- 触发器
- 实际利率、利润率、均线温度
Macro
全球估值锚
全球市值相对 GDP 与央行资产之和，给长期回报起点留了多少余地？
- 锚
- Global / Ex China ratio
- 触发器
- GDP、央行资产、市场覆盖数
Rates
美债与现金替代
长端利率是估值压力，还是组合里的保险资产？短端现金是否仍有吸引力？
- 锚
- 2Y / 10Y / 20Y
- 触发器
- 通胀粘性、财政发行、期限溢价
Liquidity
美元与全球流动性
流动性是在修复风险偏好，还是仍在压制全球资产估值？
- 锚
- Global M2 / 市值-M2
- 触发器
- 美元、央行反应函数、信用脉冲
Commodity
黄金、原油与资源品
是避险溢价、财政风险定价，还是供给资本周期的再定价？
- 锚
- Gold / Silver / Oil / Copper
- 触发器
- 真实利率、央行买盘、供给扰动
Portfolio
组合路径
Permanent Portfolio、All Weather、60/40 和黄金，谁在不同路径下更耐久？
- 锚
- 回撤 / 夏普 / 累计回报
- 触发器
- 风险预算、购买力、相关性
Monitor
触发器清单
指标
读法
复盘动作
实际利率
决定估值折现率，也决定黄金和长久期资产压力。
利率上行时先问盈利能否抵消估值压缩。
信用利差
比股指更早暴露融资压力和违约担忧。
利差扩张时降低对软着陆路径的信心。
盈利扩散
看增长是否只集中在少数巨头，还是向更多行业扩散。
扩散改善时提高对估值溢价的容忍度。
美元流动性
影响非美资产、商品、加密资产和新兴市场风险偏好。
美元压力缓解时复盘风险资产弹性。
Live Monitor
数据面板
下面保留原有图表，把估值锚、权益、利率、流动性、商品、组合和跨资产雷达放入同一张研究台。
Valuation Anchor
全球估值锚
日频
年频
转折点
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--
--
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Ex China Anchor
非中国估值锚
月频
年频
转折点
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--
--
--
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Risk And Carry
风险预算与机会成本
把权益温度、短端现金和长端久期放在同一组里，看风险预算到底该交给谁。
Equity Risk Budget
美股风险预算
最好-最坏
10-90分位
25-75分位
中位数
当前
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--
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--
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Protection And Liquidity
购买力、流动性与资源品
黄金、原油、Global M2 和市值/M2 一起看，判断防守溢价来自避险还是流动性。
Purchasing Power Hedge
贵金属与购买力
最好-最坏
10-90分位
25-75分位
中位数
当前
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--
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Positioning And Sentiment
黄金与 Put/Call Ratio
Put/Call Ratio
黄金
盘中快照
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Gold And Liquidity
黄金与全球流动性
金价周线
Global M2
M2同比
3个月流动性方向
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--
--
--
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Liquidity Valuation
全球市值 / Global M2
全球市值 / Global M2
10-90分位
25-75分位
中位数
当前快照
--
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--
--
--
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Oil Short Cycle
原油短周期
最好-最坏
10-90分位
25-75分位
中位数
当前
--
--
--
--
--
--
Inflation Chain
原油与通胀链条
最好-最坏
10-90分位
25-75分位
中位数
当前
--
--
--
--
--
--
Portfolio Rail
组合路径与相对定价
先看资产组合在不同通胀/增长路径下能否守住购买力，再看换一个计价基准后的强弱。
Portfolio Durability
Permanent Portfolio 历史耐久性
最高-最低
10-90分位
25-75分位
中位数
当前
--
--
--
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Allocation Compare
核心配置结果
Permanent Portfolio
All Weather
大学捐赠基金
S&P 500
黄金
60/40
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Risk Table
核心资产年化 / 回撤 / 当前状态
Regime Overview
Regime 总览
偏修复
偏再通胀
偏防守
当前判断
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增长脉冲
--
通胀脉冲
--
流动性 / 风险
--
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Alternative Numeraire
不同定价基准下的资产表现
Permanent Portfolio
All Weather
60/40
S&P 500
Nasdaq
Russell 2000
黄金
白银
原油
铜
BTC
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当前最强
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守住基准
--
防守组合
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相对分化
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Comparable Snapshot
相对定价快照排名
Rates And Radar
利率、跨资产雷达与榜单
最后用利率、信用、美元、商品、房地产和周度榜单检查路径有没有出现新的触发器。
Duration Cost
长端利率与机会成本
最高-最低
10-90分位
25-75分位
中位数
当前
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Cash Alternative
短端利率与现金替代
最高-最低
10-90分位
25-75分位
中位数
当前
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